Mercado Bitcoin en Brasil, Bitso en México, Infraestructuras, y Binance en Reino Unido
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Esta semana escribimos sobre el crecimiento de Mercado Bitcoin el exchange brasileño que amenaza al mercado de capitales tradicionalmente liderado por B3, y sobre la advertencia lanzada por la FCA en el Reino Unido sobre Binance. Veamos:
Mercado Bitcoin levanta us$200m de Softbank
El panorama de inversión en el mercado de criptoactivos sigue creciendo en Latinoamérica, mientras la regulación permanece estancada. A principios de mayo, Bitso el exchange de Mexico levantó us$250 millones en una ronda de financiación de su Serie C, a una valoración de us$2,2 billones, lo que la convirtió en el primer cripto exchange de Latinoamérica en ser un unicornio. Pues bien, esta semana, fue el turno para Brasil. La compañía 2TM Group, matriz no operativa de Mercado Bitcoin, el primer exchange de criptoactivos en Brasil, levantó us$200 millones en su Serie B con el SoftBank Latin America Fund, a una valoración de us$2,1 billones, lo cual lo convierte en uno de los 10 mayores unicornios de la región. La ronda se realiza unos pocos meses después de la Serie A que fue liderada por G2D/GP Investments y Parallax Ventures, con participación de HS Investimentos, Gear Ventures, Évora y Genial. Cabe señalar que por volumen de operaciones, Bitso negocia unas cuatro veces el volumen de operaciones de Mercado Bitcoin, aunque esta última tiene un volumen mucho más diversificado de ingresos, y un crecimiento impresionante.
En efecto, en los primeros cinco meses de 2021, Mercado Bitcoin habría agregado 700,000 nuevos clientes que se registraron para usar sus servicios, lo que elevó su base de clientes a 2.8 millones. Eso es más del 70% de toda la base de inversores individuales en la bolsa de valores de Brasil B3, según Mercado Bitcoin. Además, durante el mismo periodo, vio aumentar su volumen de operaciones a us$5 billones, que es más que el volumen total que vio en sus primeros siete años combinados. También es 11 veces el volumen experimentado durante el mismo período en 2020. Impresionante.
Mercado Bitcoin fue fundada por los hermanos Gustavo y Mauricio Chamati en 2013, siendo el primer exchange en Brasil. 2TM Group posee otras entidades, como Meubank, un servicio de billetera y cuenta de múltiples activos que actualmente esperan de licencia del Banco Central de Brasil, como Bitrust, un custodio digital calificado que espera ser el primer servicio de custodia digital de la región, y Clearbook, una plataforma de crowdfunding de acciones, entre otros. Así mismo, desde 2019 ha realizado tokenización de activos de deuda pública, y en 2020, emitió Futecoin, el primer activo digital basado en el mecanismo de solidaridad de la FIFA.
2TM Group utilizará el nuevo capital para expandir su oferta de servicios e invertir en infraestructura para satisfacer la creciente demanda de cripto en la región. En particular, la compañía se enfocará en adquirir nuevos clientes y productos, así como en expandirse a otros países como México, Argentina, Colombia y Chile a través de una combinación de fusiones y adquisiciones y operaciones totalmente nuevas. Roberto Dagnoni, CEO de Mercado Bitcoin y Executive Chairman de 2TM Group, declaró que “el hecho de que la industria de servicios financieros de Brasil esté tan concentrada ha supuesto una oportunidad para las fintechs en general en el país”.
2TM Group utilizó los recursos de su primera ronda de recaudación de fondos este año, por us$40 millones, para expandirse a otros mercados, dentro de los cuales se destaca la adquisición de Blockchain Academy, la escuela de criptografía más grande de Brasil. Brasil ha tenido manifestaciones de institucionalización sobre el uso de criptomonedas, incluso la bolsa de valores brasileña B3 ha realizado declaraciones positivas sobre inversiones en criptomonedas. Del mismo modo, el Banco Central do Brasil ha anunciado que estudia la emisión de su moneda digital (CBDC), y la Comissão de Valores Mobiliários aprobó recientemente un ETF de bitcoin creado por la firma de inversiones en blockchain QR Capital. En Brasil opera recientemente Bitso, quien anunció su foco hacia Brasil; y el exchange de criptomonedas argentino Ripio que en enero adquirió el segundo exchange más grande de Brasil, BitcoinTrade, para expandir su presencia en el país.
Un aspecto interesante de análisis es lo que estos movimientos significan para B3. Con una valoración de us$2,1 billones, 2TM Group es un poco más del 10% de la capitalización de mercado de B3, la más importante infraestructura financiera de Latinoamérica. Hasta ahora, B3 ha logrado consolidar el mercado de capitales bajo su sombrilla. Una a una, B3 fue consolidando las bolsas regionales de Brasil (en particular, las bolsas de Sao Paulo, de Rio de Janeiro, y la bolsa de futuros y commodities), que dieron origen a la poderosa Bovespa, luego B3. Hoy en día, B3 es una de las tres infraestructuras a nivel global en el mercado de derivados, lo cual ha atraído el interés de los gigantes globales ICE, CME y CBOE que históricamente han considerado una expansión a Brasil y Latinoamérica, y que fueron “controlados” por B3 en 2016 a través de una serie de movimientos defensivos que consolidó el nombre de B3, la cual luego adquirió participaciones minoritarias en las bolsas de México, Colombia y Chile con el objetivo a largo plazo, seguramente, de integrar los mercados financieros latinoamericanos. ¿Será indiferente B3 al crecimiento de 2TM Group?
Binance censurada en el Reino Unido
Hace casi dos meses escribíamos aquí sobre una investigación por lavado de activos a Binance en los Estados Unidos por el U.S. Department of Justice (DOJ) y el Internal Revenue Service (IRS). En ese post señalamos que Binance “ha sido una empresa que ha dado muchas vueltas en torno a su regulación”, pues ha tenido su capítulo con la Malta Financial Services Authority (MFSA) que negó que estuviera bajo su jurisdicción, y suele crear complejas estructuras legales para evitar los organismos reguladores. Pues esta semana se escribió un nuevo capítulo en esta particular historia de, probablemente, el exchange o intercambio de activos con el mayor volumen de operaciones en el mundo con cerca de us$5 trillones, una capitalización de mercado de us$1,3 billones, operaciones con cerca de 100 activos digitales, y fundada tan solo en 2017 por Changpeng Zhao (CZ), a quien solo le tomó seis meses convertir a Binance en el mayor exchange del mundo.
Esta semana, la Financial Conduct Authority (FCA) del Reino Unido, emitió una instrucción al consumidor sobre Binance Markets Limited (BML) y Binance Group que operan en esa jurisdicción. La misma advertencia la había emitido la Financial Services Authority de Japón unos días atrás. Según la instrucción de la FCA, BML no puede realizar ninguna actividad regulada en el Reino Unido sin el consentimiento previo por escrito de la FCA. Del mismo modo, señala que ninguna otra entidad del Grupo Binance posee algún tipo de autorización, registro o licencia en el Reino Unido para realizar actividades reguladas. El problema surge con una medida de la FCA de 2020 que requiere que las empresas de criptoactivos se registren y demuestren el cumplimiento de las reglas contra el lavado de dinero. Sin embargo, un sorprendente 90% de los posibles solicitantes de registro, incluida BML, han abandonado sus solicitudes en lugar de cumplir con los estándares de la FCA.
Pero es preciso revisar con más detalle la advertencia de la FCA. Por un lado, como lo reconoce la misma FCA, la competencia regulatoria de la FCA no cobija, en general, a los criptoactivos, por lo que la mayoría de las empresas que publicitan y venden inversiones en criptoactivos no están autorizadas por la FCA. La competencia de la FCA está en ciertos derivados sobre criptoactivos (como contratos de futuros, contratos por diferencias y opciones), así como aquellos criptoactivos que son considerados por la FCA como valores (security tokens). Para ofrecer esos productos regulados, la entidad debe estar autorizada por la FCA para anunciar o vender estos productos en el Reino Unido, lo cual le da a los consumidores, acceso al Financial Ombudsman Service (defensoría del consumidor financiero), y al Financial Services Compensation Scheme (sistema de compensación de servicios financieros, similar al seguro de depósitos pero más amplio). Y Binance, a través de su portal, estaría ofreciendo acceso a clientes del Reino Unido a ese tipo de productos. Por ello, la FCA ha señalado que Binance, y su subsidiaria en el Reino Unido, no pueden promocionar negocios en el Reino Unido y deben dejar en claro que los negocios no están regulados. En todo caso, la FCA no explicó por qué había tomado estas medidas, lo cual habría sido deseable, sobre todo porque los consumidores británicos aún podrán acceder a los servicios de Binance en otras jurisdicciones desde su celular.
El problema ha sido su estatus de outsider, su actitud “des-jurisdiccionada”. Binance siempre se ha “vendido” como una organización descentralizada sin sede, lo cual le encanta a los cripto “fanáticos”. Pero tal vez no es un tema menor que Changpeng Zhao no es un desconocido del entorno regulatorio. Por lo menos no lo es basado en su experiencia profesional. CZ empezó como desarrollador para la Tokyo Stock Exchange (TSE), una de las bolsas más grandes de Asia, donde mejoró el motor de calce de las operaciones. Sin duda, esa exposición a una infraestructura tan compleja no solo le dio la experiencia y el conocimiento para iniciar luego en el mundo cripto, sino la estructura de mercado que está detrás de las infraestructuras de mercados financieros, todo lo cual es la base de lo que más tarde sería Binance. Allí, en la TSE tuvo que verificar el complejo mapa regulatorio al que se expone un intercambio. Luego, se desempeñó como desarrollador para Bloomberg Tradebook, en particular para la plataforma EMS y el módulo de trading de futuros, donde evidenció la regulación y el mercado de los datos para los traders. Cuando CZ deja Bloomberg, se une a Fusion Systems, un proveedor de servicios de high frequency trading (HFT) que conectaba los mercados de la Hong Kong Stock Exchange, la Australian Stock Exchange, la Singapore Stock Exchange, y de la Tokyo Stock Exchange. Después, como CTO (Chief Technical Officer) de la cripto exchange OKCoin, que para entonces era el segundo mayor intercambio de criptomonedas por volumen de operaciones en el mundo, pudo evidenciar la inexistencia de regulación para el mercado de criptoactivos. Y finalmente, cuando fundó el gigante que es hoy en día Binance, tuvo que hacerlo fuera de Shangai precisamente por la prohibición regulatoria que existía para operar con cripto activos en China. Por este historial, es llamativo que exista ese divorcio con los reguladores (China, Malta, los Estados Unidos y el Reino Unido).
La advertencia de la FCA suscita varias observaciones. Por un lado, las autoridades no pueden brindar cobertura regulatoria a entidades fuera de la jurisdicción de competencia. En términos generales, el consumo en el exterior por nacionales está permitido en la gran mayoría de las economías occidentales. Lo cual hace que sea difícil regular lo que los nacionales hacen “fuera” del territorio nacional, incluso cuando lo hacen on-line. De otro lado, las autoridades pueden ejercer su competencia sobre las transacciones y los clientes que son rastreables, pero en el cifrado mundo de los criptoactivos, muchos de ellos son anónimos. Finalmente, mientras no existan estándares globales, los regímenes más estrictos desplazarán a las empresas a otros más laxos a los cuales podrán acceder los consumidores que quieren seguir operando. Por eso, esto también tiene que ver con la forma como se regulan las actividades online, tema denso que se ha tratado de hacer desde la irrupción de internet.
La decisión de la FCA generó para Binance un bloqueo temporal en el mercado de divisas con el Reino Unido. En esta semana, los clientes de Binance en el Reino Unido por un tiempo no pudieron retirar libras esterlinas de sus cuentas, lo que generó una interrupción para Binance que utiliza Londres como uno de sus principales enlaces en la región. Así mismo, señaló que la capacidad de eliminar o agregar libras esterlinas a su plataforma principal mediante tarjetas bancarias había sido “suspendida por mantenimiento”. Así mismo, según el Financial Times, los clientes también fueran excluidos de Faster Payments, una red de pagos del Reino Unido que proporciona transferencias rápidas entre bancos, a principios de la semana, y finalmente restaurado el martes por la tarde. Binance insiste en que la prohibición de la FCA no afecta su negocio y ha restablecido algunos de los enlaces para intercambiar criptos contra libras esterlinas, y en cualquier caso, los clientes aún podrían transferir sus participaciones a otras plataformas. O podrían llevar sus depósitos a El Salvador…